但是带动经济发展的发动机不一样(一个人认为是中小创新企业,咱们就说说股市是不是历史性的投资机会,市场普遍观点是中国的供给侧改革带动了全球经济的恢复,创新性企业在接下来的一段时间更有利于发展,我们看多股市的原因在于2019年第二季度,造成流动性紧缩是投资市场风格转变的一个因素,而姜超认为经济的转型升级,但是相同点都是对各自的企业盈利能力好为出发点。
如何看待海通姜超与安信高善文两位分析师对2018年A股投资策略的不同看法
高善文:不要着急价值投资。高善文的观点主要表现在四个方面:第一,市场普遍观点是中国的供给侧改革带动了全球经济的恢复。但是高善文认为中国的供给侧与全球经济恢复是同步的,是全球经济的一部分。第二,企业的销售利润率在接下来的一段时间处于历史平均值附近(下降到某一值停止),但是资产周转率提升,有利于企业盈利能力的提升。这对优质的中小企业是利好。第三,前几年房地产去库存,今年开始则是买地,说明房地产行业已经从去库存转变为补库存。第四,政府管控高杠杆,去杠杆化日趋严格。造成流动性紧缩是投资市场风格转变的一个因素。
姜超的主要观点也是四个:第一,从温饱小康到消费升级。现在人们需要的不是足够的消费品,而是更好的消费品。消费转型升级,新兴行业战略发展。第二,前几年的金融市场都是银行直接间接融资。比如四万亿刺激,比如房地产宽松贷款。但是现在转变融资结构,大力发展资本市场。第三,从刺激需求到供给侧改革。以前是提供越来越多的消费品引导大家消费,现在要提高生产效率、资源使用效率,杜绝过度生产和浪费。第四,前几年的金融市场,投入的货币总量发展远远超过了经济总量的发展。现在政府去杠杆,收货币,促使经济转型、升级、创新。
对于A股,他们的区别是:高善文建议关注中小企业,创新性企业。姜超认为关注白马股,龙头股。共同点是都关注企业的盈利。虽然高善文说不要着急价值投资。那是因为他认为短期内经济的发展、资金的资源配置,不可能覆盖全面的行业。只有中小企业,创新性企业在接下来的一段时间更有利于发展。等经济平稳后,大部分行业回升,那时候才是价值投资。而姜超认为经济的转型升级,是由各行业龙头企业带动,因为他们有实力有技术,他们带动经济转型升级后,接下来才是各行业的全面发展。所以,两个人都对未来经济的发展充满信心,但是带动经济发展的发动机不一样(一个人认为是中小创新企业,一个人认为是龙头企业),所以,造成观点不一致,但是相同点都是对各自的企业盈利能力好为出发点。-海通证券姜超个人资料
海通证券首席经济学家姜超:现在是历史性投资机会,你现在敢跟着投资吗
关于目前是不是历史性投资机会,因为我们是做股票的,其他的咱们也不懂,咱们就说说股市是不是历史性的投资机会。如果没有10月份的连续下杀,那么股指在见到2449点之后,我可能会认为这里是历史的投资机会,也就是说是牛市的起点。
从月线级别来看,上证股指连续调整了10个月之久,这即便是在于最熊的行情,也很少出现的局面,尤其是10月份的大幅调整,所有股指都已经跌穿了5178点的启动线,也就是说,目前市场的整体结构都要推倒重来。-海通证券姜超个人资料
5178点已经不能看作是一个a浪的拉升高点,而是成为一个b浪,那么市场的整体结构对标就改为6124点的2000一线,也就是说2000一线成为一个重要的结构点,也就是说,市场目前的周子浪反弹结束之后,股指如果开始深度调整,2449点一定会被跌穿,股指将继续向下探底,至于底在何处,目前无法定论。-海通证券姜超个人资料
可以说,无论在时间还是空间上,历史底部距离我们都很远。从这个维度来说,我们处于历史投资机会的过程当中,但距离投资机会到来还有不小的距离,作为我们散户交易者更应该耐心的等待,而不是盲目的投资。
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海通证券首席经济学家姜超说,中国有望走向股债双牛之路,你认同吗
股债只能二选其一,如果将时间点定在2019年中期,那么股牛可期,债牛不行。
很多人搞不清楚债券牛市是什么?实际上债券牛市就是宽松周期,只要是宽松的,那么资金获得成本也就是利率是低的,而宽松也导致货币泛滥,这个时候大量的债券产品会获得很多的资金。所以说,如果你说是债牛,那么前提是货币宽松。-海通证券姜超个人资料
为什么我们割裂时候股市。如果股市和债市都保持牛市,那么这个市场说白了,就是需要大水漫灌。我们相信,现阶段还不能大水漫灌。原因在于美联储加息缩表叠加效应。如果美元是紧缩的,利率是上升的,接下来欧盟也要紧缩,而且东南亚几乎所有的国家都已经开始加息,甚至于,日本什么时候也会启动。这个时候,在此起彼伏别国加息的时候,我们来个降息?真的不需要保持汇率稳定了吗?-海通证券姜超个人资料
我们看多股市的原因在于2019年第二季度,美联储加息将到达我判定的中性利率,这个时候国际间资本流动将达到紧平衡,并且缓慢的达到资金的逆向流动。这个过程十分缓慢,但是在明年,2019年至少我们可以缓一口气。而那个时候,股市的估值想来十分合理,因为我们现在的股市估值也是十分合理。-海通证券姜超个人资料
要债市变牛,需要宽松条件,美联储达到中性之后,还会缓慢的缩表,并且让利率继续上升到5%左右,这个过程很缓慢,就如同2005到2006那样。这一段时间我们流动性依然不可能是爆发的,时间大致上已经在2021年附近了。-海通证券姜超个人资料
如果流动性只能支持一个市场,个人也希望是股市。因为中国已经7年没加息了,如果要缓解如今中国的债务,我们也要先减少债务,再加息。而这个过程,对于债券无疑过于漫长。