也可以体现出投资银行在公司金融中的价值,投资银行虽然不从事商业银行的那些存贷业务,因此我国的投资银行业务可以分为银行投资银行业务和券商投资银行业两大类,投资银行的价值现在我们回到一开始提到的Freeport McMoran并购案,投资银行中有“银行”两字,银行的投资银行业务不能涉及股票自营、证券经纪、私募发行、再融资承销等业务,投资银行是不是银行,比如花旗银行、摩根大通、富国银行等同时从事商业银行和投资银行业务。
12月就业数据不及市场预期，是否给黄金打开了做多空间
在之前的文章中说过，12月份的非农数据虽然疲软，但不意味着美国经济立刻就要完蛋了，不过非农数据验证了美国经济一直处于下行趋势的预期，因此黄金的上涨仍然在持续。
在专栏中对于黄金的价格走势有详细的分析，这里简述观点。
黄金最基础的价格支撑来自于两方面，第一方面是全球经济是否进入下行，如果经济一直低迷，那么黄金就进入上涨，另一方面则是各国央行的货币供给是否充足，货币供应量增加也会带来黄金的增长，因此在每一轮全球经济增长的末端，经济下行和各国央行的宽松政策都会支持黄金价格上涨，而现在就是这样的周期，可以认为在现在任何时期入手黄金都是值得的。-freeport
非农数据大幅不及前值，也不如预期验证了，美国经济一直处于下行的趋势当中，但是这样的非农数据不足以对黄金产生强有力的支撑，一方面这一次的非农数据早已经被市场充分的预期消化了，另一方面，美联储持续的扩张资产负债表和回购操作之下，即便是非农数据稍不如意，也很难开启1月份的降息，所以黄金很难在短期内迅速拉高。-freeport
不过验证了美国经济仍处于下行阶段，这样就对长期的黄金预期进行了支撑，可以认为黄金的价格还会出现缓慢的上涨，在1月份一个月之内黄金有望达到1570~1580的位置。另外对于个人投资者来说，不要太在意短期的涨跌，找一个合理的价位入手，然后长期持有1~2年才是更合理的选择。-freeport
投资银行，证券公司，证券公司投行部有什么区别
让我从一个具体案例说起。
2007年，美国公司Freeport McMoran以259亿美元的价格并购Phelps Dodge，创下了当年的公司并购记录。合并后的公司，成为全世界最大的上市采铜公司。
在这桩大规模合并中起关键作用的，除了合并的两家公司外，就是向买家Freeport McMoran提供并购咨询的两家投资银行：摩根大通（JP Morgan）和美林（Merrill Lynch）。
为什么两家矿产公司的购并案，会牵扯到两家投资银行？投资银行，在并购案中起了哪些作用？他们仅仅是买家和卖家之间的一个中介么？如果没有这两家投资银行，这场购并案会不会发生？
这就要说到投资银行的职能了。
大致来说，投资银行的职能，可以被分为三大类：
1）投行（Banking）：这部分职能，主要和公司金融有关，比如股权融资、债权融资、并购等。
2）交易（Trading）：这部分职能，主要是在证券市场上进行交易买卖，包括大众比较熟悉的股票、债券、以及各种大众不太熟悉的金融衍生品。
3）资产管理（Asset Management）：简而言之，就是帮助那些有钱的客户（个人和机构）管理他们的资产。
从这些投行的职能就可以看出，投资银行做的事情，和普通的商业银行完全不同。商业银行的主营业务，即收取存款，放出贷款，基本和投行的主营业务完全不搭边。那么为什么投资银行被成为“银行”呢？
这主要是因为，很多投资银行，其前身确实是商业银行。比如美国最大的投行之一，摩根斯坦利，其前身就是美国最大的商业银行集团，摩根银行。但是由于美国历史上对于银行行业的立法变化，导致商业银行和投资银行之间分分合合。-freeport
投资银行是不是银行？
1933年，作为对1929~1933年经济大危机的应对，美国国会通过了《格拉斯-斯蒂格尔法》，规定投资银行和商业银行需要分离经营。在该法案实施后，许多大银行将两种业务分离开来，成立了专门的投资银行和商业银行。比如摩根银行被分为摩根大通（商业银行）和摩根斯坦利（投资银行）。花旗银行和美国银行选择成为了专门的商业银行，而所罗门兄弟和高盛则选择成为了专门的投资银行。-freeport
1999年，美国国会通过了《金融服务现代化法案》，废止了《格拉斯-斯蒂格尔法》。这样，商业银行和投资银行之间的防火墙被打通，很多金融集团，比如花旗银行、摩根大通、富国银行等同时从事商业银行和投资银行业务。-freeport
2010年，美国国会通过《多德一弗兰克法案》。该法案最大的变革是“沃尔克规则”，限制了银行投资于对冲基金和私募股权等自营交易。
基于上面这些历史演变，我们就不难理解，投资银行虽然不从事商业银行的那些存贷业务，但是两者有共通的起源。因此，投资银行中有“银行”两字，也就不足为奇了。
投资银行的价值
现在我们回到一开始提到的Freeport McMoran并购案。向买家提供并购咨询的摩根大通和美林，除了帮助买家找到卖家之外，还提供了哪些价值呢？
上文中提到，此次并购的总金额为259亿美元。但事实上，这其中的240亿美元，都来自于摩根大通和美林为买家安排的融资服务。这些融资服务包括：
帮助买家承销公司债券：175亿美元
向买家提供银行贷款：15亿美元
帮助买家增发股票：50亿美元。
简而言之，投资银行提供的购并咨询服务，远不止简简单单的帮助买家找到合适的购并对象。他们需要做的，不光是找到并购的目标，而且还要为买家找到用于购并的资金。
回到一开始说的，投资银行的三大核心部门提供的功能，在这个并购案例中得到了完美体现。
投行部门，负责提供并购咨询，并帮助买家发行债券和增发股票。
交易部门，负责帮助出售，以及为相关的股票和债券提供做市商服务。
资产管理部门，负责向客户推销相关的股票和债券。
这三个部门，互相协调和合作，共同完成了这桩涉及好几百亿的大规模并购。
当然，这也涉及到一个相关的问题，即像这么大规模的购并活动，是不是只有那些部门齐全的大规模投行才有能力参与。事实上，五脏俱全的大规模投行在全世界也屈指可数。而一些大型的购并项目，确实需要这些所有的部门都发挥作用。但是在一些特定情况下，小型的投行也不是没有机会。比如在有些案例中，为了避免“利益冲突”，不能把所有的生意都给一家投行做。因此一桩大的并购，其需要用到的服务，会被分割成若干部分，分发给不同的投行公司。因此不同的投行之间，是一种竞争和合作共存的关系。-freeport
上面这个例子，也可以体现出投资银行在公司金融中的价值。任何一家公司，要干任何事情，都需要资金。而公司最主要的资金来源无非就是这两种：股权融资（卖股票），债权融资（借钱）。
在一个相对不发达的金融市场里，公司的绝大部分资金，都来自于传统的商业银行借贷。因此银行对于所有的企业，以及整个经济的作用，至关重要。
随着金融市场越来越发达，融资手段越来越丰富，投行的作用和价值也越来越大。企业通过债券市场发行债券，通过股市发行股票，以及各种其他更复杂的融资手段，都需要投资银行的不同部门在其中发挥他们的作用。从这个方面来说，投行，是现代经济中公司金融方面不可或缺的重要组成部分。-freeport
当然，和这个“世纪并购案”相关的另一个问题是，如此大规模的并购，有没有为股东们带来价值？这么多人力和资源被投入到这场购并案中，到底值不值？
这个问题，就比较见仁见智了。
上图回顾了从2008年1月到2018年8月，Freeport McMoran（蓝线）和标普500指数（红线）的历史价格变化。我们可以看到，在并购案刚发生的3年（即2008~2011年），Freeport McMoran的股价表现，确实超过了同期的标普500指数。但是在接下来的7年间（2011~2018），Freeport McMoran的股价表现非常令人失望，大幅度跑输标普500.-freeport
回顾整个十年（2009~2018），标普500指数创下了美国股市历史上最长的牛市之一，累计增幅超过250%。而同期的Freeport McMoran股票，累计回报为负20%左右。购买Freeport McMoran股票的股东们，是真的亏大了。-freeport
这个例子，提醒我们两个重要的教训：
1）很多公司并购案，并不一定能为买方带来更大的股东价值。这方面有很多相关的研究。很多时候，CEO热衷于并购，更多的是为了提高自己的薪酬，扩大自己的影响力，而非提高股东价值。
2）通过选股来战胜市场，是非常困难的。在2007/08年时，Freeport McMoran是最热门的股票之一。由于其巨额的并购案，该公司占据了所有金融媒体的头条，引起很多股民的关注。在并购案的刺激下，顺手去买些Freeport McMoran的股票，是很多股民的选择。但是十年以后，回顾这样的投资决定时，很多投资者可能会懊丧不已。而他们的投资回报，也远不如购买并持有指数的“傻瓜型”投资者。-freeport
希望对大家有所帮助。
什么是投资银行业务，投行业务为什么又被称为包装业务
对于这个问题，每日经济新闻郭鑫认为：
投资银行是一个非常宽泛的概念，随着金融的更新而不断发展，投资银行业务也是如此。按照美国投资银行家罗伯特·劳伦斯·库恩的定义，投资银行是在资本市场上专门为客户提供债券承销、收益权转让（包括股、债券等）和定向理财融资等产品与服务的金融机构。-freeport
投资银行业务从最传统的一级市场证券的承销、资金的筹措和二级市场交易的金融机构发展到如今包括证券、保险和不动产经营在内众多金融业务。
投资银行业务有广义和狭义之分：
狭义的投资银行业务：狭义的含义只限于某些资本市场，着重指一级市场上的承销、并购和融资业务的财务顾问。
广义的投资银行业务：广义的含义包括众多的资本市场活动，包括公司融资、兼并收购顾问、股票的销售和交易、资产管理、投资研究和风险投资业务。
由于在我国当前的金融机构仍然采用分业经营、分业监管的模式，法律对不同金融机构的业务规范作了明确的限制，因此我国的投资银行业务可以分为银行投资银行业务和券商投资银行业两大类，两类互有交叉但又有所区别。
对于商业银行而言，投资银行业务有一下四类：
（1）理财融资业务：定向理财融资、资产组合融资
（2）债务融资业务：超短期融资、短期融资券、中期票据、非公开定向融资工具、中小企业结合票据
（3）财务顾问业务：常年财务顾问、投融资财务顾问、并购重组财务顾问、CDM财务顾问、股权直接投资财务顾问、对公理财顾问
（4）其他业务：企业上市财务顾问、信托融资、信贷资产证券化、银团贷款
对于券商而言，投资银行业务主要有证券经纪、证券承销、证券自营、金融衍生品、兼并收购、项目融资等。银行的投资银行业务不能涉及股票自营、证券经纪、私募发行、再融资承销等业务。
按照国标对包装定义，包装主要涉及两重含义：包装物和实施盛装、封缄、包扎等采取的技术活动。包装的最终目的是使产品进入流通领域后拥有更多商业价值。比较而言，投资银行业务是一种广义的包装，一级市场上的承销、并购和融资业务、财务顾问等都是对公司的包装，使得公司更规范、更标准，以满足不同投资者的需求，最终都是实现公司的价值增值。从形象化的角度，投行业务是一种包装业务。-freeport
