本文目录一览：
- 1、海航为什么要斥巨资收购英迈
- 2、为什么联想要收购IBM?
- 3、哪些公司做收购并购案特别专业？
- 4、IBM到底是什么呢？联想为什么要收购它？没它不行吗？
- 5、联想并购IBM的原因,取得的成果,并购的动力
海航为什么要斥巨资收购英迈
海航为什么要斥巨资收购英迈？看完此文就懂了
王里吉作者为IT分销行业资深研究者
海航集团旗下的天海投资已经公告将用60.09亿美元现金收购在美股上市的世界500强英迈国际。英迈总部位于美国，是全球最大的IT分销商。25号，天海投资公告将复牌，相信不少投资者都对天海即将收购的资产IMI缺少了解，作为一个资深从业者，我就想借此机会谈谈英迈到底是怎样一家企业，以及海航收购英迈究竟是为了什么？-神州数码并购
了解英迈，首先要了解IT分销存在的意义是什么？
IT产业链主要包括生产、分销、零售、消费使用等几个环节，IT分销是其中必不可少的一个重要环节，具体来看：
IT
产品的生产位于产业链上游，诸如苹果、微软、联想、惠普、IBM等IT产品厂商依据消费者需求变化及行业技术的发展不断研发、生产新产品，满足市场需求；IT
零售行业是实现IT
产品向产业链最下游的消费者最终销售的环节，市场参与者众多，有IT零售店(比如电脑城里的个体摊位)、家电连锁零售店（比如苏宁）、电子商务网站（比如京东）等多种业态。
IT分销行业则是连接IT产品厂商与IT零售终端的纽带。IT分销商存在的意义是可以有效消除产品厂商与数万甚至几十万零售终端及数量更为庞大的消费者之间的信息不对称，提升IT产品从产品厂商向最终消费者流转的效率，实现社会化专业分工。有了IT分销商，IT产品厂商可以专注于产品的生产和研发、IT零售终端专可以注于产品的销售，各自做自己最擅长的事情，从而大幅提高效率。-神州数码并购
其实，IT分销商还有一个最大不为人知的秘密，就是借助强大的资金实力和资金匹配能力，为零售商赊款，一方面减缓了下游的资金压力，一方面为自己形成稳定的类固定收益回报。
了解了IT分销，那么我们再了解一下英迈国际。
英迈国际(Ingram
Micro)是全球最大的IT分销商，公司2014财年营业收入465亿美元，超过全球第二大IT分销商Tech
Data当年收入68%，在2015年度财富全球500强企业中排名第230位，美国500强企业中排名第62位。
公司1979年成立，1996年在纽交所上市，总部位于美国加利福尼亚州圣塔安纳，拥有2.77万名员工，北美、欧洲、拉丁美洲和亚太（包含中东和非洲）4个战略区域，在全球45个国家均设立了分支机构，业务遍及全球六大洲，160多个国家，为世界范围内1800余家供应商提供销售服务和20万余家经销商提供解决方案和服务。公司在北美和拉丁美洲的市场份额为第一，欧洲和亚太的市场份额前二。-神州数码并购
1999年英迈将分销业务带入中国，目前英迈中国以上海为运营中心，在全国超过25个重点城市设立了分支机构，全国设立6大分拨中心、18个二级仓库，仓库总面积超过3万平方米，当天发货率100%，四大进出口运作平台，进口通关准时率超过99%。-神州数码并购
公司几乎分销所有的IT产品，硬件、软件、个人用的、企业用的，下游客户有20万余家经销商，非常分散；上游有超过1800家供应商，其中苹果和惠普为公司带来的营业收入最多，2015财年分别占到12%、14%。公司的业务主要分为四大板块，分别为IT产品分销及技术解决方案、移动设备及生命周期服务、电子商务供应链解决方案及云服务。-神州数码并购
初步了解了英迈，我们再来了解一下它国内外的对标企业。
英迈主要的国外对标企业有Tech
Data、SYNNEX等。英迈位于美国加利福尼亚州，是全球第一大IT分销商，也是唯一一家业务遍及六大洲的IT分销商，在160多个国家开展业务，拥有员工数量27700名，与上游1800家供应商、下游20万家经销商建立了长期合作关系，2015年收入达到430亿美元，50%来自美洲、30%来自欧洲、20%来自亚太地区（包括中东、非洲）。-神州数码并购
Tech
Data位于美国佛罗里达洲，是全球第二大IT分销商，与英迈相比没有进入亚太市场，在北美、南美、欧洲、中东、非洲的100多个国家开展业务，拥有员工9000名，与上游1200家供应商、下游10.5万家经销商建立长期合作关系，2015年收入为264亿美元，40%来自美洲、60%来自欧洲。-神州数码并购
SYNNEX位于美国特拉华州，是北美第三大IT分销商，主要业务在北美（美国、加拿大），在日本、中国、墨西哥等国也有分支机构，但业务规模不大。SYNNEX拥有员工72500名，与上游300家供应商、下游2万家经销商、OEM设备制造商建立长期合作关系，2015年收入为133亿美元，70%以上来自美国。-神州数码并购
英迈主要的国内对标企业有神州数码、联强国际。英迈是全球唯一一家在亚洲开展业务的国际性IT分销商，在中国通过英迈中国开展业务。英迈中国以上海为运营中心，在全国超过25
个重点城市设立了分支机构，全国设立6大分拨中心、18
个二级仓库，仓库总面积超过3万平方米，当天发货率100%，四大进出口运作平台，进口通关准时率超过99%。英迈中国全面代理50多个国际知名品牌的技术产品，拥有超过2万家经销商，覆盖超过100个城市，收入规模超过100亿人民币。-神州数码并购
神州数码隶属神州控股，2015年在A股借壳深信泰丰，是中国规模最大的IT分销商，连续10年蝉联IT分销领域国内市场第一，与上游300家供应商建立长期合作关系，在国内建成了超过3万家经销渠道，覆盖全国860个城市的IT营销网络，2014年分销收入452亿元。-神州数码并购
联强国际集团是一家台湾上市公司，亚太地区最大的IT分销商，业务遍及全球30个国家，以亚太为主，美洲、印度为辅。目前联强国际集团销售全球超过270
个领导品牌，在中国拥有2.4万多家经销商，覆盖超过1300个城市，国内IT分销领域排名第二，2015
年全球合并收入为630亿元人民币。
最后，结合天海投资的复牌，再重点谈谈海航并购英迈后双方的合并效应，也就是海航为什么要花60亿美元收购这个庞然大物。
天海投资隶属海航集团，英迈被天海收购后，将成为海航集团的下属公司，双方能产生很多合并效应，各自实现加速发展。
第一，海航能帮助英迈发展亚太、尤其是中国市场
亚太地区大多是发展中国家，经济发展较快，普遍有着比较年轻的人口结构，对快速更新换代的IT产品有很强的需求。中国是亚太地区发展中国家中经济最发达的、人口最多的国家，IT产品需求巨大。英迈1997年就进入中国市场，但在中国开展业务时，作为一家美国公司，与国内公司竞争有很多劣势，目前中国业务收入规模离神州数码、联强国际有较大差距。-神州数码并购
英迈被海航收购后，能够以自身的供应链服务能力为依托，借助海航集团和天海投资对国内市场的了解，以及海航集团的全球化物流网络，与天海投资一起发展国内的IT分销市场。同时英迈具有较强的第四方物流管理能力，以轻资产方式将物流各个环节整合在一起提高效率，海航集团有物流资产，海航物流是五大核心产业之一，双方可以形成较好的协同效应，发展国内物流市场。-神州数码并购
第二，海航能帮助英迈发展供应链金融业务
英迈是全球领先的IT分销商，经营了四十年，拥有一流的供应链管理系统、强大的供应链管理能力和丰富的供应链管理经验，但过去英迈是一家美国公司，欧美等国资本市场非常发达，中小企业融资很方便，所以公司并没有重点发展供应链金融业务。中国的中小企业往往面临融资难的问题，供应链金融业务在国内发展前景良好，空间巨大，海航能够帮助英迈在国内发展供应链金融业务。-神州数码并购
第三，海航能将英迈云服务业务引入中国
云服务是IT产业发展的趋势，国内空间巨大。但出于安全方面考虑，英迈的云服务至今未能进入中国市场。如果中国公司控股英迈，有可能通过核心知识产权的获取和嫁接，将先进的云服务带入中国市场，与中国企业整合衔接，产业前景良好。海航集团旗下也有提供信息技术解决方案的专业服务商，对云计算有很高需求，在引入英迈云服务后，这类公司也将受益。-神州数码并购
第四，协助英迈能帮助中国企业“走出去”
我国的智能手机和电子商务行业近年来实现了突飞猛进的发展，近年来也一直在寻求布局海外市场。英迈在美、欧、印度、东南亚等国家和地区有成熟的供应链服务体系，有多年的运营经验和稳定的下游客户群，能够帮助我国的手机和电子商务行业拓展海外市场，实现“走出去”的突破。-神州数码并购
第五，参与国内物联网市场建设，获取新的利润增长点
目前物联网的概念在全球深入人心，我国也开始进行重视对物联网的研究，物联网在我国的发展已经走上快车道。英迈国际在物联网设备的提供/分销方面具有天然的优势，有更广泛的设备提供商、更具竞争力的价格、更便捷的物流服务、更完善的售后服务等。其次英迈可以提供云服务，能够为物联网提供完善的生态系统。依托海航集团和天海投资在国内市场的资源，英迈能够进入国内物联网市场，深入参与国内的物联网建设，获取新的利润增长点。-神州数码并购
总之，英迈国际是海外巨头，全球IT分销行业的老大，综合实力和在全球业务规模远超其他同行。英迈被天海收购后，将与海航集团在很多方面有合并效应，能够加速开拓中国市场、发展供应链金融、将云服务引入中国、帮助中国企业“走出去”、参与中国的物联网建设等，前景良好，发展空间巨大。-神州数码并购
为什么联想要收购IBM?
联想并购IBM的PC业务是很高明之举。
IBM有联想梦想拥有的一切，技术，渠道，研发能力，一流的管理团队等等，并且IBM在国内市场几乎很少有跟联想重叠的业务，因此并购之后对联想的国内市场营销方面并不需要太大的调整，也丰富了联想的产品涵盖的范围。不过并购在PC产业是一次巨大的冒险。在过去的二十年内，无数的并购都最终失败，最明显的就是HP并购compaq的教训，不但丧失了compaq这一金字招牌，HP本身的品牌也没有得到大的提升，属于典型的1+12。就算是dell，也有很多失败的案例，比如并购ConvergeNet却最终解散了并购的部门。-神州数码并购
对于联想来说，风险可谓是非常巨大，因为IBM的业务部门的运营体系非常成熟，虽说目前是蛇吞象，而联想本身的现金有限，能不能支撑起IBM原有的PC业务，一旦支撑不起，只能玩完。不过据说联想准备在美国上市，这倒是聪明的一招，用美国人的钱来收购美国人的公司，但是这样一来中国人很可能最终丧失对于联想的控制权，蛇吞象最终演变成象吞蛇。-神州数码并购
对于IBM来说，这次事件确实相当于它的PC业务部门独立，而老美的精明之处在于既剥离了亏损的业务，又找到了买单的接手人，赚到实实在在的美金。但是由于PC业务对IBM其他产品有巨大的协同效应，同时为了维持在企业消费者和个人消费者强大的影响力，IBM也不会完全放手PC业务，会跟联想配合做好两品牌的过渡工作，等平稳过度之后，IBM持有的联想的股份就能够进退自如了。-神州数码并购
哪些公司做收购并购案特别专业？
做中大型收兼并购案的：花旗、摩根大通、摩根士丹利、瑞士联合银行、瑞士信贷、美林、德意志银行、高盛、巴黎国民银行、雷曼兄弟、美洲银行，其中花旗、摩根大通、摩根斯坦利、高盛均有驻中国的公司，做与中国相关的大型收兼并购案，近年高盛的大型收兼并购案的业绩最好。-神州数码并购
做小型收兼并购案的：上面这些大投行背后的很多专业领域的顾问公司，如摩根普斯通、凯能基等等很多，这些顾问公司从不在媒体前露面，也不对外做业务，他们只能服务于某个大投行的某个专业领域。这类公司在中国一般没有设分公司。-神州数码并购
下面是个别投行的简单介绍：
摩根大通是一家领先性的国际金融公司，能够满足商业、企业、政府和个人的紧急金融需求。它为公司策略提供咨询服务，集资，开拓金融市场工具，管理投资财产。同时为抓住市场机遇，将自己的资产承诺于知名企业、好的投资和交易项目。公司分成 5 个主要部门：金融与咨询，市场拓展，资产管理咨询，股票投资，资产权投资与经营，前沿变化。-神州数码并购
高盛公司成立于1869 年，总部位于美国纽约。高盛公司是世界领先的投资银行，历史悠久、规模庞大、实力雄厚。高盛公司目前总资产 3 千多亿美元，全球 2 万多名员工，在世界 24 个国家设有 42 个分公司或办事处。高盛公司为南方航空、中国移动、中国石油、中国银行等众多客户在国际市场融资；也为中国移动外购资产、BP Amoco内购中国石油股权、联想分拆神州数码等并购业务提供财务顾问服务。除了投资银行业务之外，高盛公司还在中国进行直接投资，投资项目包括平安保险、新浪、证券之星等。-神州数码并购
美林是一个领导性的国际金融管理及咨询公司。它遍及世界六大洲43个国家。为个人及组织性客户提供多种金融服务，其中包括： 个人金融计划，证券承销，贸易与经纪业，投资银行与咨询服务，外汇交易，期货与金融衍生品，保险，研发。-神州数码并购
花旗银行，作为惟一一家推行全球业务战略的银行，不单为遍及56个国家的5000万消费者提供服务，也在近100个国家为跨国、跨区及当地的企业客户服务。除了花旗银行，没有哪家金融机构的业务和资源足以在如此之多的地方，应付如此之多的需要。 花旗银行已成为金融服务的世界品牌。花旗银行的名称即意味着服务，不仅是满足客户的需要，更要比客户预期的做得更好。花旗银行在32 个国家中从事私人银行业务的员工可透过银行的人才、产品及策略网络， 令客户获得全球投资组合的第一手资料，花旗银行协助其寻求投资机会及识别投资风险。花旗银行在新兴市场服务客户接近100年，源远流长，并取得了长足的发展。-神州数码并购
摩根士丹利作为一家在纽约证交所上市的全球金融服务公司，是全球证券、投资管理和信用卡市场的佼佼者。公司在全球32个国家设有超过600个办事处，员工总数5万多人。摩根士丹利汇聚人才、创意和资本，旨在协助客户实现其财务目标。摩根士丹利在亚太区已活跃了三十余载，在北京、上海、香港、曼谷、墨尔本、孟买、首尔、新加坡、悉尼、台北及东京均设有办事处。在亚太区主要从事投资银行业务，包括企业融资和协助客户通过发行股票或债券筹集资金、并购咨询及房地产金融服务；销售及买卖股票和债券；证券研究；直接投资；私人财富管理以及资产管理。-神州数码并购
IBM到底是什么呢？联想为什么要收购它？没它不行吗？
联想电脑并购全球第三大个人电脑生产商IBM个人电脑业务的消息引起世界哗然，业界人士普遍认为此举对双方都有利，创造双赢。相对于一般大众的惊奇，科技人士多半肯定这笔交易对两家公司所造成的双赢局面，不但可以让市场百分之百专注于中国联想电脑获得进军全球的渠道，也让IBM摆脱个人电脑业务的赔钱梦魇。 -神州数码并购
1著名业界人士的想法
龙脉创投公司董事长赵光斗认为，经营品牌的最终目的是赚钱，IBM撑着赔钱的个人电脑品牌已经撑得太久了。他说，IBM卖掉个人电脑业务不仅可以让损益表的亏损减少，把握时机把不值钱的个人电脑品牌，换成一家将有更高成长的个人电脑公司之部分持股，怎么不是个好投资呢！ -神州数码并购
美洲中国工程师学会旧金山分会方玉山解读说，IBM的个人电脑销售业务已经不行，需要放弃，应集中火力在对企业界提供技术软体服务与服务器业务上。联想是中国最大的个人电脑生产商，接掌IBM的个人电脑业务可以发挥专长，有利联想进入世界市场，此交易对双方都有好处。 -神州数码并购
南方证券香港公司分析人士刘念怀表示，从2001年开始，联想开始面临国内PC市场的逐渐饱和、传统的PC业务增长缓慢、国内外PC品牌的竞争激烈、国际市场销售不甚理想等诸多困境。因此此次收购IBM的个人电脑业务，从而获得相应的品牌、销售渠道、人才和专利技术，使联想公司在国际化的进程上实现跃进，对公司的管理者而言是一个充满诱惑的选择 -神州数码并购
2事件产生的效应 1、（可能）最大的直接获益者：联想。通过这次购并，联想发展历程的努力缩短了整整一代人。从30亿美元，一下子进入100多亿美元，一下子跻身全球IT巨头的行列，而且联想换标和赞助奥运的几大举措效应负面转为正面。一举多得，而且间接效应价值将远远超越直接购并耗费的成本。一流的产品、技术、品牌、市场、渠道、管理等直接获得，完全物有所值。这是一次巨大的升华。 2、最大的间接受益者：整个中国IT产业。往往是少数企业的崛起，从而带动整个产业和国家的崛起。三星等公司带动了韩国产业，Infosys等带动了印度的软件业崛起。联想以及华为的全球崛起将直接带动中国高科技产业在全球的崛起。因此，这次购并，对中国高科技产业，乃至整个中国的经济发展，都是一次极大的推动和促进。 3、最受冲击的企业：英特尔、微软、惠普和戴尔。英特尔和微软的Wintel联盟使得IBM这十几年在产业界都抬不起头来，联想的崛起将改变产业格局，间接提升IBM的产业地位。惠普和戴尔是在规模上的竞争者，而借助中国力量，联想的崛起将直接威胁惠普和戴尔在PC市场的竞争力量，消减赢利能力，间接制约了对手的竞争力。 4、谁因此受了内伤？这次购并将加速惠普退出PC业务的进程，显然是内伤最深的一个受害者。其次，将极大制约戴尔高歌猛进的前进势头，为戴尔的未来蒙上阴影。更深远的是对台湾地区IT制造业的冲击。这次购并将加速中国在高科技制造业的全球竞争力，台湾地区的优势将加速下滑。东芝等日本高科技制造企业也将受到极大的影响。 -神州数码并购
联想的收获与付出
我们先来总结下联想在此次收购中的收获吧。第一，可以继续使用IBM品牌五年；第二，获得IBM的一些技术，可以弥补联想本身的技术缺陷；第三，联想通过管理合资企业，能够介入到IBM公司PC业务的销售渠道当中，拓宽了企业发展空间。第四，品牌知名度极大提升，这也是此次收购的最大亮点。当然，联想也付出了代价，主要是：一，付出了12.5亿美圆的现金流，代价很大。二，IBM公司PC业务目前在中国的市场占有率仅约5％，联想的此次收购并不能使自己 成为中国PC市场的绝对霸主。三，联想的此次收购是联想集团战略调整的一个信号，即从多元化发展回归专业化道路。因为在此之前从联想集团拆分出的神州数码据说经营状况并不太好，联想的手机和数码相机业务也不太尽如人意，可以说联想的多元化并不如预期的那么理想。此次收购，意味这联想将至关重要的企业现金流重新投入PC业务，这对联想其他业务而言并不是一个好消息。当然，联想这么做这也不排除企业理性的回归和自身避免风险的需要。-神州数码并购
联想并购IBM的原因,取得的成果,并购的动力
说起联想的自主创新，联想集团董事局主席杨元庆讲了这样一件“往事”：早年联想曾试图到海外销售产品，但马上就有人来收专利费。第一个要求收专利费的就是当年的IBM。联想与IBM并购协议谈判的最后一个内容就是知识产权。在联想跟IBM的协议里，关于专利讨论的非常细致、非常周到。正因如此，并购一年来，联想几乎没有遇到侵权诉讼。-神州数码并购
联想收购IBM之后形成了以美国的罗利、日本的大和，中国在北京、上海、深圳和成都的全球研发网络。联想还有一个全球3G的设计团队，有接近两千人的研发队伍，每年要花25亿人民币，3亿多美元的研发经费。-神州数码并购
联想发展的每一个关键过程都跟技术创新有关。上世纪80年代，联想的当家产品叫联想汉卡，这是联想之所以得名的地方，解决了PC打汉字的问题，给联想在第一步的发展奠定了坚实的基础。1990年联想开始自主研发PC。杨元庆坦陈联想并不是一直按照技术路线走下去的，中间也发展过代理等业务。杨元庆认为，对于一个企业来说，能够生存、能够发展这才是硬道理。没有足够的利润支撑，投资研发领域是不现实的。-神州数码并购
现在联想已经具备了投资研发的实力，但是怎样让研发人员留下来，开开心心的做下去？联想集团高级副总裁兼首席技术官贺志强说，“我们马上要发布新的全球技术支撑体系。就是给那些愿意做研发、擅长做研发的人员发展的台阶，保证他们有很好的待遇。比如说在联想有首席科学家，IBM有“F”级别的员工，“F”就是首席科学家，由CEO来批准，待遇是跟VP（副总裁）一样，有VP的收入，但没有VP的烦劳。这个支撑体系让研发人员有一个发展台阶是非常重要的。”-神州数码并购
从代理、OEM到自主研发，联想收获很多。贺志强透露，通过自主研发，联想的笔记本毛利率大概提升了5%，手机从OEM变成自主研发，毛利率提升了10%，这对于企业是相当大的收获。毛利提高后，其中一部分可以转化为企业的净利率，另外一部分可以成为降低价格销售争取市场的“本钱”。 贺志强认为这些是过去五年联想在研发领域不断投入的回报。 -神州数码并购
链接
在全球联想拥有专利及专利申请近5000件,其中2000多件是发明专利。
在中国国家专利局申请了2000件, 其中1100件已授权,一半(1000余件)为发明专利。
